Economía

La Fed quiere ir en ‘piloto automático’: Mirar hacia fuera para las nubes de tormenta por delante

Si Janet Yellen tiene su manera, la Reserva Federal que preside está a punto de ir desde el centro del mercado del universo a una mera idea de último momento.

Los inversores pueden incluso dar la bienvenida a un aburrido de la Fed después de una década de colgar en cada palabra fuera del banco central. Pero para Yellen la esperanza se convierta en realidad, un montón de cosas que se tienen que ir a la derecha.

En primer lugar, la economía tendrá que seguir fortaleciendo. Entonces, no sólo el crecimiento tiene que recoger, pero la inflación también tendrá que cumplir con lo que parece cada vez más ambicioso objetivo de la Fed del 2 por ciento de crecimiento. Por último, la corrección de la Fed de 4,5 billones de dólares balance general, un movimiento sin precedentes en la historia de la banca central, tendrá que pasar bastante mucho sin un tirón.

A pesar de que Yellen y sus cohortes han desafiado a sus críticos escepticismo de antes, esta vez, podría ser más difícil.

“Desesperadamente quieren que esto sea fácil, suave, pintura de secado tipo de proceso, pero no hay ninguna posibilidad”, dijo Peter Boockvar, jefe analista de mercado en La Lindsey Grupo. “Todo el propósito de la flexibilización cuantitativa se inflaman los mercados más alto. Por qué no a la inversa sucede cuando hacemos cuantitativa de apriete?”

La formulación de políticas del Comité Federal de Mercado Abierto de miércoles entregado espera un cuarto de punto alza en el tipo de interés de referencia de destino, pero es sorprendido en otro sentido. Yellen y el FOMC detallado previsto de corrección de la hoja de balance, o la cartera de bonos y de la agencia de deuda el banco central adquirió durante tres rondas de flexibilización.

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Durante su post-reunión de la conferencia de prensa, Yellen se refirió específicamente a la hoja de balance del programa como “viendo que la pintura se seque,” la atribución de la cita de la Fed de Filadelfia Presidente Patricio Harker.

“Esto es algo que se ejecuta silenciosamente en segundo plano. Esa es mi expectativa y nuestra intención”, Yellen dijo. “Por supuesto, si resulta que hay una sorpresa, una parte sustancial de la reacción, que es algo que tendríamos que tener en cuenta a la hora de decidir la posición adecuada de la política.”

Algunos en el mercado tuvo que significa que después de casi una década de datos de la dependencia, la Fed es ahora de manera efectiva el cambio a piloto automático. Las tasas de interés podría aumentar en una base regular, y el balance disminuirá a un ritmo que la Fed descritos en la declaración del FOMC — una gradual trabajo-hasta $50 millones al mes hasta que la cartera alcanza lo que los oficiales se vea como un nivel apropiado.

Los observadores se preguntan si todo puede ser así de simple.

‘Piloto automático’ no puede ir sin problemas

“La tercera alza de la tarifa en siete meses, que viene de no mucho tiempo después de una relativamente baja [lectura en el primer trimestre el PIB], sugiere que la Fed se ha convertido en menos de datos dependiente en sus decisiones de política monetaria,” Brian Coulton, economista jefe de Fitch Ratings, dijo en una nota, uno en un aluvión de mensajes de otros expertos que intervino en la Fed se mueve.

“El objetivo aquí es la pre-anunciar los planes para que la escorrentía de los activos que sucede en ‘piloto automático'”, agregó. “Pero con la Fed cometer la descarga de 600 mil millones de dólares de bonos en el mercado por año, la realidad es que están empezando a desmantelar el marco de excepcional apoyo monetario.”

Rendimientos de los bonos gubernamentales mover más el jueves en la raíz del alza de la tarifa de como se debe. Pero los comerciantes se mantuvo escéptico sobre si la Fed sería capaz de tirar de fuera del esquema monetario.

En septiembre de alza de la tasa se encuentra a sólo un 18% de posibilidades, y diciembre es de menos de un tirón de la moneda en 49 por ciento, según el CME. Un escenario probable, según muchos observadores de la Fed, es el comienzo de la hoja de balance de la reducción en septiembre, seguido por un aumento de la tarifa en el mes de diciembre.

El balance de la operación es importante, porque va a empujar más bonos de suministro en los mercados públicos y probabilidades de subir las tasas de interés también. La Fed de Kansas City estima que de cada $675 mil millones de reducción en el balance de situación equivale a un alza de la tarifa, por lo que podría decir acerca de un aumento de la tasa de un año a través de la ejecución fuera de la operación.

“La pregunta abierta al salir de la reunión es si la Fed orientación es creíble”, dijo Jeremy Lawson, economista jefe de Standard Life Investments. “La primera reacción del mercado sugiere que los mercados son dudosos.”

La Fed quiere subir las tasas de interés y reducir el balance debido a que se busca normalizar la política después de un período prolongado de medidas extremas. Ambos instrumentos fueron utilizados para llevar a la economía al borde de la extinción durante la crisis financiera, pero los críticos dicen que la Fed ha mantenido la orientación acomodaticia de políticas para demasiado largo y está poniendo en peligro las burbujas de activos y de no tener las herramientas a la izquierda a la facilidad en caso de que otro bajón de golpe.

Sin embargo, también hay gente diciendo que no sólo tiene la Fed esperado demasiado tiempo, pero también no debe ser senderismo ahora con la inflación tan baja.

Mucho de Yellen noticias de la conferencia se centró en la pregunta acerca de la baja inflación, pero los funcionarios de la Fed cree que no es un motivo de preocupación. El Yellen coalición de defensores de algo que se llama la curva de Phillips, que indica que el desempleo baja la tarifa actual es de 4,3 por ciento, eventualmente, va a empujar a los ingresos más altos y la unidad de la inflación.

Yellen “una vez más trató de conducir a casa que es importante no reaccionar de forma exagerada a la inflación reciente impresiones y que con el mercado de trabajo de apretar las piezas están en su lugar para la inflación de la empresa. Una vez más, esta es la curva de Philips argumento”, dijo Tom Porcelli, jefe economista de estados UNIDOS en RBC. “Nos suspiro cuando pensamos que este es un factor crítico para la Fed, pero creen en ello y al final eso es lo que importa.”

De hecho, algunos de los participantes en el mercado se preocupan de que un Alimentados en el piloto automático se olvida de algunos signos importantes a lo largo del camino.

“Desde la segunda Guerra Mundial hemos tenido 13 tasa de caminata ciclos: 10 nos puso en la recesión,” Lindsey del Grupo Boockvar, dijo. “Pensar que hay algún tipo de almuerzo gratis donde se puede normalizar y deje que la hoja de balance de rodar y todo va a estar bien y dandy, creo que hay engaño.”

Ver: alzas de tasas de la Fed son unos más de los mercados. Los consumidores pagan un precio muy alto:

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Cómo el alza de tasas de la Fed va a afectar sus finanzas
El jueves, 15 de Junio de 2017 | 9:07 AM ET | 00:58

Corrección: Patrick Harker es presidente del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia. Una versión anterior expuesto erróneamente su nombre.